| Investiční rozhodování/ ? | • investor se rozhoduje při zohlednění několika faktorů
*současné a očekávané bohatství
*očekávaného výnosu
* očekávaného rizika
* očekávané likvidity
• vždy v určitém časovém horizontu |
| Výnos | výnos = důchodová složka + kapitálová složka
• důchodová složka
* úroky,dividenda
• kapitálová složka
* rozdíl mezi nákupní a realizovanou (hypotetickou) prodejní cenou |
| historický výnos | • skutečně realizovaný |
| • očekávaný výnos | • očekávané zhodnocení |
| výnosnost | (výnosová míra v %) = výnos / investovaná částka |
| Selektivní model Markowitze (teorie portfolia) | • teorii portfolia = jak by měli investoři rozdělit majetek mezi různá aktiva, tak aby maximalizovali svůj užitek.
•Podstata selektivního modelu Markowitze: jestliže chce investor snížit celkové riziko portfolia, pak v něm musí kombinovat taková aktiva, která nejsou perfektně pozitivně korelovaná. |
| Likvidita | • přeměna instrumentu (na hotovost) s co nejmenšími transakčními náklady
•směna CZK do EUR vs. nemovitost
• vysoce likvidní - devizové trhy, státní dluhopisy
• nelikvidní - vznikající trhy |
| Investiční instrumenty – základní přehled | = aktiva, díky nimž můžeme zvýšit naše bohatství
• Finanční instrumenty
* Cenné papíry
* Finanční deriváty
* Investiční smlouvy
• Reálné hmotné investiční instrumenty |
| Finanční instrumenty - cenný papír (CP) | = Právní nárok majitele CP vůči tomu, kdo je v něm zavázán
•Dělení:
* Listinná vs. zaknihovaná podoba
•Druhy:
* Zbožové CP = komu patří určité zboží, kdo má právo s ním manipulovat apod
* CP peněžního trhu
*CP kapitálové trhu |
| CP peněžního trhu | • realizace obchodů s různými druhy krátkodobých dluhových instrumentů a finančními deriváty
• splatnost do 1 roku
• důležitý pro řízení krátkodobé likvidity
• instrumenty:
* státní pokladniční poukázky (emituje stát, diskontovaná báze)
* depozitní certifikát (emituje banka aby získala prostředky, diskontovaná báze)
* komerční dluhopisy (Krátkodobé vlastní směnky emitované korporacemi) |
| CP kapitálového trhu / Dělení: | • dle ztělesněného práva
* Dluhové CP (dluhopisy...)
* Majetkové CP (akcie, podílové listy...)
• Dle charakteru důchodu
* S pevným zúročením
* S proměnlivým úročením
* Nulové platby (výnos = rozdíl v cenách, tj. rozdíl mezi emisní a umořovacím kurzem)
• Dle převoditelnosti
* CP na doručitele (vlastník = kdo předloží CP)
* CP na řad (převod možný písemným prohlášením na rub CP)
* CP na jméno (převod možný po souhlasu/oznámení emitenta tzv. cesí) |
| Dvě části CP | • Plášť
* Věřitelská/majetková práva
• Kuponový arch s talónem
* Kuponový arch = slouží k inkasu důchodu
* Talón = oprávnění k novému kuponovému archu |
| Finanční deriváty | Nákup/prodej instrumentu k dohodnutému termínu v budoucnosti, podmínky obchodu sjednány v okamžiku sjednání
• Druhy derivátů
* Dle rizika, na které jsou vázány
>Tržní riziko
>Úvěrové riziko
* Dle charakteru práva
> Pevné (právo a povinnost obchod splnit) – forwardy, futures, swapy
> Podmíněné (právo a nikoliv povinnost kupujícího obchod provést) - opce
* Dle obchodování
>Burzovní
> Mimoburzovní
* Dle účelu užití
>Zajištění
>Spekulace
>arbitráž |
| Investiční smlouvy | Smlouvy o penzijním připojištění, smlouvy o svěřenecké správě aktiv... |
| Reálné hmotné investiční instrumenty | Nemovitosti, drahé kovy, umění, suroviny |
| Akciové instrumenty | • Dividendy
* Peněžní
* Řádné(„stálé“)
* Dodatečné(„mimořádné“)
* Speciální (speciální příležitosti)
* likvidační (při likvidaci podniku)
• Akciové dividendy = Získání nových akcií |
| Chování cen akcií | • Fundamentální analýza (FA)
* Makroekonomická analýza
* Odvětvová analýza
* Analýza jednotlivých společností
• Technická analýza
• Teorie efektivních trhů |
| Fundamentální analýza | • Fundamentální analýza „hledá“ vnitřní hodnotu akcie
• Analyzuje možný budoucí vývoj kursu na základě vývoje fundamentálních proměnných, tj. hlavních ekonomických veličin. |
| Fundamentální analýza - makroekonomická analýza | • Vývoj ekonomiky a akciové kurzy
• Fiskální politika = Vládní příjmy, vládní výdaje
• Peněžní nabídka = Zvýšení peněžní nabídky → růst cen akcií
• Úrokové sazby = Růst IR → pokles ceny akcií
• Mezinárodní pohyby kapitálu
• Ekonomické a politické šoky |
| Fundamentální analýza – odvětvová analýza | • Cyklická/acyklická/anticyklická odvětví • Státem regulovaná odvětví
• Energetika, licence, ochrana životního prostředí, dotace...
• Tržní struktura: monopol, oligopol, (dokonalá) konkurence... |
| Fundamentální analýza – společnost (firma) | srovnání očekávaných a skutečně reportovaných finančních výsledků společnosti (především EPS) |
| Chování cen akcií – technická analýza (TA) | • Prognóza krátkodobých pohybů kurzu dle minulého vývoje, hledání „trendu“ a identifikace změny trendu |
| Chování cen akcií – teorie efektivních trhů (TET) | • Efektivní trh = takový trh, kde jsou rychle absorbovány informace tvořící kurz
• Pokud je trh efektivní, pak VH = tržní cena akcie |
| Dluhové instrumenty | Krátkodobé dluhové instrumenty
• Státní pokladniční poukázky
• Depozitní certifikáty
• Komerční papíry
Dlouhodobé dluhové instrumenty
•Dluhopisy veřejného sektoru, bank, korporací |
| EPS= | Earnings per Share
Celkový zisk / počet emitovaných akcií |
| P/E ratio= | tržní kapitalizace / celkový zisk
nebo
cena jedné akcie / EPS |
| dividendový výnos= | vyplacené dividendy / tržní kapitalizace |
